In diesem 14. Teil der Beitragsserie wird die Vorstellung des Gesamtmarktmodells abgeschlossen.
Zunächst wird ein Überblick gegeben, in welchen Beiträgen welche Inhalte des Modells besprochen wurden. Im Anschluss erfolgt dann die Zusammenführung der Komponenten, indem die Punktezahl des Gesamtmarktmodells mit Stand vom vergangenen Freitag, 14. Februar 2025, berechnet wird.
Übersicht – Themenzuordnung der bisherigen Beiträge
Die vorherigen 13 Beiträge zum Gesamtmarktmodell (auch als Übergeordnetes Marktmodell bezeichnet) lassen sich wie folgt untergliedern:
- Teil 1: Aufgabe und Stufen des Gesamtmarktmodells.
- Teil 2: Zusammensetzung des Modells (Komponenten) und alternativ verwendete Begriffe.
- Teile 3 bis 6: Erklärungen und Berechnungen Komponente „Kursverhalten Einzelaktien“.
- Teile 7 bis 10: Sentiment Komponente – Auswertungen und Anwendungen.
- Teile 11 bis 13: Liquiditätskomponente – Datenreihen und Berechnungen.
Das Gesamtmarktmodell hat die Aufgabe, auf Basis von Datenreihen – also Fakten – eine möglichst objektive Aussage zur Beurteilung des Marktumfeldes abzugeben (Beitrag 1).
Der Autor greift seit Ende der 90’er Jahre auf ein Marktmodell zurück, welches sich (natürlich) im Laufe der Zeit verändert hat. Auch auf die bis heute verwendeten Alternativen zum Begriff „Gesamtmarktmodell“ wurde in Beitrag 2 eingegangen.
Thema der Teile 3 bis 13 war dann die Besprechung der zum Gesamtmarktmodell gehörenden Komponenten.
Zusammenführung aller Komponenten
Für die Einschätzung des Marktumfeldes wird die Punktzahl des Gesamtmarktmodells durch das Addieren der Punktzahl der drei einzelnen Komponenten errechnet.
| Komponente | Minium Punktzahl | Maximum Punktzahl |
|---|---|---|
| Kursverhalten Einzelaktien | -4 | +4 |
| Liquiditätskomponente | -4 | +4 |
| Sentiment Komponente | 0 | +2 |
| Gesamtmarktmodell | -8 | +10 |
In den Beiträgen zur Sentiment Komponente wurde anhand von Auswertungen in einem Tabellenkalkulationsprogram dargelegt, warum es wenig Sinn macht, die Sentiment Komponente zur Identifikation von Markt-Topps anzuwenden. Entsprechend kann die Punktzahl für diese Komponente nicht negativ werden und hat stets mindestens den Wert 0 (neutral).
Aktuelles Beispiel vom vergangenen Freitag
Grafik 1 gibt den Punktestand für die Komponente „Kursverhalten Einzelaktien“, per Schlusskurs vom 14. Februar 2025, an. Die zugehörigen drei Untermodelle kommen in der Summe auf 3,5 Punkte. Damit fehlen lediglich noch 0,5 Punkte zum bestmöglichen Punktestand.
Grafik 1 gibt Aufschluss darüber, woher diese fehlenden 0,5 Punkte kommen. Die kleineren Unternehmen (Russell 2000 Aktien) machen derzeit noch nicht in voller Breite die positive Marktentwicklung der grösseren, im Russell 1000 enthaltenen Unternehmen mit.
Zu erkennen ist dies an der Anzahl der zum Russell 2000 Index gehörenden Aktien, die über ihrem MA50 liegen. Der Wert liegt mit 44% noch im neutralen Bereich.
Liquiditätskomponente mit Stand vom 14. Februar 2025
In Grafik 2 sind Aufbau, Datenreihen und Indikatoren identisch mit denen von Teil 13, Grafik 1.
Entsprechend erfolgt die Berechnung der Punktezahl für die Liquiditätskomponente analog zum vorherigen Beitrag 13.
In der folgenden Tabelle ist zu jeder Datenreihe das Ergebnis der in Teil 11 der Beitragsreihe vorgestellten vier Berechnungen angeführt. Die Tabellenüberschriften sind so gewählt, dass sie unmissverständlich erläutern, um welche Berechnung es sich handelt. Aus den Überschriften gehen aber nicht die exakten Regeln für die Berechnungen hervor. Diese können in Beitrag 11 nachgelesen werden.
| # | Datenreihe | 3 Monats Hoch/Tief | C grösser oder kleiner MA50 | Steigender oder fallender MA50 | Percent Rank <20 oder >80% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | US 10-Year Yield | 0 Punkte | +1 Punkt | -1 Punkt | 0 Punkte |
| 2 | Moody’s Seasoned Aaa Corporate Bond Yield | 0 Punkte | -1 Punkt | -1 Punkt | -1 Punkt |
| 3 | CCC & Lower US High Yield Index | 0 Punkte | +1 Punkt | +1 Punkt | +1 Punkt |
| 4 | US High Yield Spread | 0 Punkte | +1 Punkt | +1 Punkt | +1 Punkt |
| Summe Spalte: | 0 Punkte | +2 Punkte | 0 Punkte | +1 Punkt | |
| Total: +0,75 Punkte |
Gemäss der Tabelle beträgt der aktuelle Stand der Liquiditätskomponente, mit Schlusskurs vom 14. Februar 2025, +0,75 Punkte, was als „neutral“ eingestuft werden kann.
Die 0,75 Punkte kommen zustande, weil das Ergebnis der vier Berechnungen in der Summe 3 Punkte ergibt und zur Berechnung der Liquiditätskomponente die Summe noch durch die Zahl 4 zu dividieren ist.
Sentiment Komponente mit Stand 14. Februar 2025
In der Regel hat die Sentiment Komponente innerhalb eines Bullenmarktes (wie er derzeit vorliegt) keinen zusätzlichen positiven Einfluss.
Wie aus der folgenden Grafik 3 hervorgeht, ergibt sich mit Stand vom letzten Freitag allerdings ein Sonderfall:
Obwohl die marktbreiten Indizes (Russell 1000, S&P 500 und Nasdaq Composite) in unmittelbarer Nähe ihrer Allzeithochs liegen, war der Pessimismus unter den Privatanlegern nach der AAII Umfrage mit 47,3% sehr hoch.
Insbesondere der Spread zwischen positiven und negativen Privatanlegern lag mit -18,9% sehr niedrig. Ein solcher Wert ist als (sehr) positiv anzusehen, da Sentiment Daten als konträre Indikatoren zur Anwendung kommen.
Hier lassen sich also zusätzliche +2 Punkte vergeben!
Gesamtpunktestand und Gewichtung der Komponenten
Das Gesamtmarktmodell kommt damit auf einen aktuellen Punktestand von 6,25 Punkten, was positiv oder auch bullisch ist.
Eine unterschiedliche Gewichtung der einzelnen Komponenten wird hier nicht vorgenommen – kann aber natürlich erfolgen, wenn es sinnvoll erscheint. In jedem Fall sollte die Gewichtung der Komponente, welches das Kursverhalten von Einzelaktien misst, nicht verringert werden, da sie bereits „normal“ gewichtet ist.
Interpretation der Punktestände
Zum Abschluss noch eine Tabelle, welche Punktestände des Gesamtmarktmodells wie eingeschätzt werden können.
| Punktezahl | Interpretation |
|---|---|
| 5 bis 10 | positiv |
| 2,5 bis 5 | leicht positiv |
| zwischen -2,5 und +2,5 | neutral |
| kleiner oder gleich -2,5 | negativ |
Ausklang
In insgesamt 14 Beiträgen wurde ein Modell vorgestellt, welches sich in seiner heutigen Form über die letzten 25 Jahre schrittweise entwickelt hat.
Der Vorteil des Modells besteht in einer objektiven Beurteilung des aktuellen Marktumfelds. Es verzichtet dabei auf Versuche, in die Zukunft zu schauen.
Für eine mechanische Anwendung ist das Modell ungeeignet. Sein Wert hängt massgeblich davon ab, ob sein Anwender die Hintergründe zu den berücksichtigten Datenreihen versteht.
Im Rahmen des Daily Planner Pro wird täglich demonstriert, wie das Modell sinnvoll eingesetzt werden kann.
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